裕禾泰執行長 Yves Chiu
2019.09.25
近期裕禾泰 Zuen Investment 管理機構推出與證卷交易所合作的比特幣兌美元利差交易服務，究竟什麼是利差交易服務？
其中含有什麼交易風險還是收益的機會呢？首先要瞭解利差交易(Carry trade)，要先知道”Carry”這個字的意思。
一項資產的Carry，代表持有它所能獲得的報酬或所需付出的成本。譬如，持有貨幣，你會得到它的利息(存在銀行)。譬如，持有實體原油，你必需付出倉儲成本。這些獲利與支出，就是貨幣與原油的Carry。
當兩項不同的資產，持有它們分別有高低不同的獲利時，這就形成利差交易的基礎。投資人可以放空低獲利的資產(就是先賣出)，然後以取得的資金，買進高獲利的資產。那麼他就有機會賺取這兩個不同資產間的利差。
譬如銀行的基本業務，存放款，就是一種Carry trade。銀行等於是向存戶借錢，然後再把錢借出去。存戶借給銀行的錢，銀行需付出短期借貸的利息。銀行放款部份，則為銀行帶來長期借貸的利息。只要長期借貸利息高過短期利息，銀行的存放款業務便有利可圖。
而利差交易(Carry trade)一詞，近來在財經媒體上所指稱的，幾乎都是指貨幣利差交易(Currency carry trade)。它的原理就是，投資人借低利率貨幣，然後將資金轉換成高利率貨幣，這樣他就有機會賺取兩者間的利息差異。
近年來日幣一直維持在零利率狀態，也因此日幣成為外幣利差交易最常被借出的貨幣。
譬如，投資人可以借日元，然後將資金轉成南非幣或澳幣等利息較高的貨幣，那麼他便有機會賺取日幣與高息貨幣間的利差。
但這種針對貨幣的Carry trade，也常被翻譯成外匯套利交易。這是一個誤解。Carry trade不是Arbitrage，利差交易不是套利交易。利差交易無法保證獲利，它有明顯的風險。就以剛才的借出日幣買進澳幣的例子來說，假如日幣對澳幣升值，只要升值幅度高過兩者的利率差，那麼利差交易的預期獲利就會被完全吞噬，甚至變成虧損。
也因此裕禾泰採用多年對於區塊鏈與比特幣管理服務的經驗，透過政府和規的證卷交易所提供利差交易服務，藉由利差交易服務的低風險與合法的資產差價所產生的利息收益作為 USDT 數位資產存戶的收益選擇，採用本服務可以避免再選擇比特幣投資時市場波動所造成的損失，同時也可獲得每月超過 1% 以上的投控管理效益，有別於區塊鏈產業中單純借貸套利或是複雜的投資收益選擇，在更安心與擔保的收益下讓數位資產於裕禾泰管理金庫中增值。
