專欄作家：裕禾泰共同創辦人暨風控副總
假米蘭(Jamie) 2018/10/24
傳統金融投資人多提倡價值投資，而在加密貨幣的世界中，價值投資是否存在呢？
首先何謂價值投資？
在股市中，價值投資的基本選股原則是：
- 找到好的標的
- 用更便宜或合理的價格買進標的並長期持有
- 當標的價格超過其應有價值時賣出
在加密貨幣的世界裡面，價值投資選股原則是否可以適用在選幣上呢？
首先，在加密貨幣領域中最難被一般人理解的就是何謂好的標的？
傳統金融標的評估方式已經很成熟，非常多的估值模型已經被開發出來，不論是用財報去測算股利折現，或是用現金流DCF方法，甚至用相對價值分析各公司的P/E或P/B比例，大多有一套公式或邏輯可以去評估一個標的的價值。
如果想套用傳統的這些價值評估方法，其實在加密貨幣世界是很難做評估的。
第一. 沒有財務報告
相較於一般證券次級市場，甚至未上市公司多半都有會計公司提供具公信力的財務報告供投資人參閱，在加密貨幣的領域，絕大多數發幣的公司都沒有提供財務報告予投資人。
另外，絕大數發幣的公司都是剛成立一到兩年的新創企業，就算其公布財報，相較於已經成熟穩定的大企業，其財報參考價值也非常低。
甚至大部分這些新創公司由於都還在打市場跟耕耘階段，財報可能不會太好看，但其價值潛力可能很高，如估值破10億美金的獨角獸公司發展初期一樣。
第二. 技術的價值很難衡量
很多發幣的公司背後其實是有很強大的技術能力做支撐，然而強大的技術：
- 不一定跟該公司價值有直接的關係，再強大的技術如果沒有辦法轉換成商業價值及經濟收入，對於投資人來說只是空中閣樓，最終也無法轉換到獲利上。
- 技術的價值非常非常難以衡量，非常。 對於非工程背景的絕大多數投資人來說，要能理解哪間公司技術比較優越？ 這項技術是否真的做得出來還是只是畫大餅？ 基本上是不可能。
第三. 沒有同類型的公司可以做價值比較
這個領域由於太過新穎，很多加密貨幣的應用場景沒有同類型公司價值可以做參考基準跟比較。
除了少數如支付概念領域的應用，因為發展已經比較成熟，算是加密貨幣裡標的比較多元完整的，比較容易做互相參考比較。如LTC（萊特幣）、XLM(恆星幣)及XRP(瑞波幣)之間的價值是可以拿來互相比較的。
而像閃電網絡領域應用的加密貨幣由於過於稀少，基本上該類型的加密貨幣很難找到價值參考的同類基準。
要在加密貨幣領域做好價值投資，如果連第一步找出有價值的好標的門檻都如此高的話，遑論進一步用合理的價格去買進跟長期持有呢？
在未來，加密貨幣與實體經濟間的關聯勢必更緊密，過去發個空氣幣就暴漲的景況可能難以復見，取而代之，本身能產生盈利，能產生現金流，或是技術突破以降低產業生產結構與生產成本的區塊鏈跟加密貨幣應用，其進入理解的門檻將會更低，價值也將會越來越容易被一般人所理解。
對於現階段的投資人來說，從現在開始留意究竟有哪些加密貨幣未來是可以真的應用在我們的生活，或是應用在產業而帶來價值，是非常好的切入點，畢竟價值投資永遠是投資的鐵則。
最後附上文中提到的LTC（萊特幣）（紅色線段）、XLM(恆星幣)（黃色線段）及XRP(瑞波幣)
