專欄作家：裕禾泰資深分析師
文華(jaga) 2019/09/11
比特幣實物交割合約即將啟動，Bakkt的背後野心你知道多少？
Bakkt在2019年8月16日宣布取得美國紐約州金融服務部（NYDFS）的信託營運許可證，同時也獲得美國金融衍生品最高監管機構商品期貨交易委員會(CFTC)的交易核准，Bakkt預定9月23日正式營運推出每日、每月比特幣(BTC)期貨實物交割合約，長期將比特幣帶來巨大正面影響，是一個極重要里程碑。
Bakkt到底是何方神聖，Bakkt 是在2018年8月時成立，是一家以比特幣實物交割的期貨交易平台，交易和清算均是使用母公司旗下的基礎設施進行，交易由ICE Futures US（期貨交易所）進行，清算由ICE Clear US（清算所）進行，託管則由Bakkt 自己業務承接。Bakkt旨在讓30多個國家的機構用戶可以在平台操作買賣比特幣實物交割期貨合約，Bakkt目標從2020年開始讓成為全球零售商數字支付基礎設施的支柱。
圖1： Bakkt的背景簡介
Bakkt母公司是美國期貨市場第二大(僅落後CME)、全球期貨市場第三大的ICE洲際交易所集團，ICE是世界市值前500大的公司，是標普500指數的成份股之一，旗下另外還有15家證券及期貨交易所以及6家結算所，其中旗下的紐約證券交易所，是迄今為止全球最大的股票市場，每天交易15億股，幾乎全球所有股權交易的四分之一。
Bakkt戰略投資是由Boston Consulting Group(波士頓諮詢公司) 、CMT Digital、Eagle Seven、Galaxy Digital(銀河數位)、Goldfinch Partners、Alan Howard、Horizons Ventures(維港投資李嘉誠創立)、Intercontinental Exchange(洲際交易所)、M12 (微軟VC基金) 、Pantera Capital、Naspers金融科技部門 、Protocol Ventures及Starbucks(星巴克)等重量級合作夥伴融資1.825 億美元成立。
圖2 Bakkt為比特幣資產帶來透明度和信任
Bakkt已在9月6日開始提供比特幣存放服務，全球都在密切觀察9月23日正式推出的每日、每月度比特幣期貨實物交割合約，能掀起多大影響力，亞洲知名比特幣資產管理機構 裕禾泰(Zuen investment)資深分析師 Jaga 估算2年內幾個重大的影響層面如下：
對傳統金融機構提供管道
美國期貨實物交割機制相當複雜，法令監管要求非常嚴格，Bakkt 能取得紐約州營業許可證，代表Bakkt營運之信託保管、交易安全、價格機制、資訊透明獲得政府肯定，另背後強大母公司ICE及重量級戰略合作夥伴當後盾，足以讓傳統金融界將逐步接受加密市場，在此刻全球貨幣戰、中美貿易戰的時機，有利將部分傳統金融資金引入加密市場實施避險。
對BTC價格波動逐漸減小
目前加密市場是按CMC網站計算比特幣現價，CMC均價是來自各交易所前400大交易對，雖然前40個交易對每日約有1億美元以上交易量，價格機制卻很容易受到操控；Bakkt每日交割比特幣期貨的交易價格，是未來全球投資人購買比特幣現貨的參考價格依據，進而影響其它現有交易所比特幣價格，長遠而言比特幣每日波動性將會逐漸減小。
對現有交易所形成競爭力
Bakkt母公司ICE在全球期貨交易行業中佔第三大市場地位，在全球35個國家中擁有非常廣泛機構用戶，另外Bakkt期貨合約也將由ICE Clear US的現有1.25億美元擔保基金保險；相較於現行交易所沒有理賠制度，營運資訊不透明，時而有聞交易所被駭關閉；合規受監管、有保險制度的Bakkt絕對是傳統機構投資管道首選。
對比特幣共同基金提供途徑
比特幣太多負面報導造成人們都厭惡，而Bakkt的目標是重新讓投資人認識比特幣是一個安全合規商品，並建構Bakkt成為全球最大的比特幣交易金融機構。Bakkt最大期望是能引導傳統共同基金、美國401（k）和IRA制度退休金投入加密貨幣市場。
對商家提供加密支付信託
隨著去中化區塊鏈的應用逐漸擴展，Bakkt正在與具潛力的領先商家合作，讓消費者、商家或各同行之間，能透過加密資產進行交易，極可能第一個支付戰略夥伴是星巴克，根據星巴克2018年報在全球75個國家直營店有13275間，特許經營分店多達14064間，估計忠實消費用戶至少上億人口，若門市前端導入加密支付系統，將會形成巨大話題，打響Bakkt信託比特幣的知名度。
另官網中也舉例：當一家美國汽車零部件製造商從日本購買零部件時，它可能需要支付高額費用才能將美元兌換成日元。購買至少涉及進行交易的經紀人交易商，以及買方和賣方的銀行。賣家可能需要兩天時間才能收取日元，這會在資金運輸過程中損失美國生產者的利益。相比之下，如果雙方使用比特幣，支付可以繞過經紀人和銀行，通過ICE交易所從買方流向Bakkt持有的賣方保險庫，並獲得巨額節省。
對銀行最好合作對象是Bakkt
部分傳統銀行對黃金設置專屬櫃檯「黃金業務」，提供黃金存摺、出售金條及金銀幣等業務；大膽猜測同樣是價值儲存商品的比特幣，只要2年內Bakkt支付信託、存管安全、價格穩定、足額保險等機制營運完善，將獲得傳統金融業認可，銀行將會開始設置「比特幣業務」，服務內容提供如：比特幣存摺、比特幣現貨買賣、比特幣借貸、比特幣ETF基金等業務，而Bakkt將是全球各國銀行首選的合作對象。
近一個月銀行導入比特幣業務案例至少二案，8月14日14個中南美洲國家60 家銀行，近期可以使用「比特幣」進行跨境匯款、降低成本及提高效率；8月29日德國Bitwala新創公司推出用於比特幣銀行業務的手機App，可以在歐洲30多個國家客戶在德國開設一個銀行帳戶後，直接用法幣在App上購買、賣
出比特幣。
圖3：比特幣實物交割啟動後，Bakkt帶來巨大影響層面
上述清楚說明Bakkt的野心，是要協助母公司ICE集團成為美國華爾街比特幣最大交易平台，進而取得全球BTC定價權、世界交易量最大、傳統及政府退休投資基金、全球商家或同位加密支付信託角色，最終目的是成為全球比特幣最大的金融機構。
